隨著美國驢象兩黨繼續(xù)在債務上限問題上僵持不下，眼下距離觸發(fā)美國政府違約的“X日”已越來越近。而頗有意思的是，作為導致僵局難解的其中一方，拜登政府周三在白宮官網(wǎng)卻主動發(fā)布了一份報告，羅列了各種債務上限情景下的潛在經(jīng)濟“災難”影響，其醉翁之意不免令人心生遐想。

白宮經(jīng)濟顧問委員會(CEA)在報告中警告稱，如果發(fā)生債務違約，美國經(jīng)濟將受到“嚴重損害”，其中最為災難性的長期違約情景，可能導致830萬人失業(yè)，股市暴跌45%。

報告指出，即使是不那么嚴重的情況也會阻礙美國經(jīng)濟，這表明圍繞債務上限的政治攤牌會帶來重大的財政成本。此前，美國財政部長珍妮特·耶倫當?shù)貢r間周一已致信國會領(lǐng)導人并警告稱，美國聯(lián)邦政府可能最快6月1日觸及債務上限并發(fā)生債務違約。

債務上限僵局的三類情景

在CEA的報告中，將美國債務上限接下來的走向羅列了三類情景。

第一種也是最危險的情況是“長期違約”。第二種是“短期違約”，即國會迅速采取行動，允許美國在違約后再次借款。第三種是“邊緣政策”(Brinkmanship)，即立法者為迫使對方屈服，以國家的全部信用和信譽為要挾，將僵局拖到最后一刻，但最終避免了違約。白宮經(jīng)濟學家們表示，這三種情況都將損害經(jīng)濟。

白宮在報告中警告稱，在“長期違約”的情形下，美國經(jīng)濟可能將出現(xiàn)類似“大蕭條”時期的急劇衰退。如果債務違約持續(xù)一整個財季(2023年第三季度)，股市將暴跌45%，導致退休賬戶受到打擊;與此同時，消費者和企業(yè)信心將受到重創(chuàng)，導致消費和投資回落，年GDP將下降6.1%。隨著消費者減少消費和企業(yè)裁員，失業(yè)率將上升5個百分點。

該報告稱，一個無法融資的政府，將再難動用其用來緩和經(jīng)濟衰退影響的傳統(tǒng)工具，即經(jīng)濟刺激和其他社會福利支持。

白宮表示，“由于政府將無法在違約引發(fā)的衰退中實施反周期措施，幫助緩沖對家庭和企業(yè)的影響的政策選擇也將有限。家庭和企業(yè)，特別是小企業(yè)，通過私營部門借款來抵消這種經(jīng)濟痛苦的能力也將受損。”

除了末日般的長期違約外，短期違約預計也將造成嚴重損失。CEA在報告中指出，短期債務違約將導致50萬人失業(yè)，失業(yè)率上升0.3%，年GDP下降0.6%。

事實上，CEA相較穆迪此前的報告預測已經(jīng)較為保守了。根據(jù)穆迪的說法，即使是短期的債務上限突破也可能導致實際GDP下降，近200萬人失業(yè)，失業(yè)率從目前的3.5%上升到近5%。

此外，CEA報告認為，即使是國會議員們在最后一刻達成協(xié)議的“邊緣政策”情景，也可能會造成約20萬個工作崗位的丟失，并導致年GDP下降0.3%。

債務上限的負面影響已經(jīng)在市場上顯現(xiàn)

白宮在報告中提醒稱，政府債務違約可能會逆轉(zhuǎn)自拜登總統(tǒng)上任以來取得的歷史性經(jīng)濟增長——失業(yè)率接近50年來的最低水平，創(chuàng)造了1260萬個就業(yè)機會。

報告還表示，事實上眼下已經(jīng)可以看到與債務上限緊張情緒相關(guān)的巨大市場壓力的證據(jù)了。到期日在債務違約觸發(fā)日——“X日”左右的國庫券收益率大幅上升，直接增加了政府的借貸成本，從而增加了納稅人的壓力。

如下圖所示，自4月中旬以來，在預期的“X日”附近的短期美國國債收益率已經(jīng)上升了近1個百分點，即上漲了約20%。

美國債務的保險成本也大幅上升，目前處于歷史最高水平，反映出人們對美國違約的擔憂加劇。事實上，信用違約互換(CDS)息差——為美國債務保險必須支付的保費——從4月份開始就已急劇上升。

報告指出，“美國越接近債務上限，我們就越預計這些市場壓力指標會惡化，導致股票和公司債券市場波動加劇，并抑制企業(yè)為自身融資和從事生產(chǎn)性投資的能力，而生產(chǎn)性投資對延長當前的經(jīng)濟擴張至關(guān)重要。”

目前，在眾議院共和黨人上周通過一項提高債務上限以將違約風險至少推遲到明年的法案后，拜登正面臨著越來越大的壓力，要求他坐到談判桌前。

這項共和黨眾議院領(lǐng)袖麥卡錫提交的法案中，還包括共和黨的一系列政策重點和開支削減，注定要在民主黨控制的參議院失敗。但是，越來越多的商界領(lǐng)袖和民主黨成員正呼吁拜登，把這項法案作為與共和黨談判的起點。

西弗吉尼亞州民主黨參議員喬·曼欽(Joe Manchin)上周在一份聲明中表示，“如果拜登總統(tǒng)繼續(xù)拒絕坐下來就一項防止歷史性違約的常識性妥協(xié)進行談判，美國人民將付出經(jīng)濟代價”。

美國財長耶倫本周早些時候則警告稱，即使是違約的威脅也可能擾亂市場，給整個美國經(jīng)濟帶來沖擊波。2011年，議員們上一次接近“財政懸崖”時，標普下調(diào)了美國的AAA信用評級。