上周(10月30日-11月3日)，A股三大股指周線“二連陽(yáng)”，上證指數(shù)周漲0.43%，深證成指周漲0.85%，創(chuàng)業(yè)板指周漲1.98%。多家券商最新策略認(rèn)為，行情或?qū)⒊掷m(xù)反彈。

中金公司：投資者信心繼續(xù)恢復(fù)

中金公司表示，在積極因素累積背景下，投資者預(yù)期有望逐步改善，對(duì)于后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)不必悲觀，后市機(jī)會(huì)仍大于風(fēng)險(xiǎn)，四季度建議多關(guān)注階段性及結(jié)構(gòu)性配置。操作層面，近期部分存在產(chǎn)業(yè)催化邏輯的細(xì)分成長(zhǎng)領(lǐng)域或仍有較好表現(xiàn)，受益于需求好轉(zhuǎn)、具備業(yè)績(jī)彈性的基本面改善行業(yè)，尤其是三季報(bào)出現(xiàn)拐點(diǎn)或超預(yù)期的板塊也值得重點(diǎn)關(guān)注。

中信證券：情緒持續(xù)回暖，增配超跌成長(zhǎng)

中信證券指出，中央金融工作會(huì)議落地，《資本市場(chǎng)投資端改革行動(dòng)方案》有望出臺(tái)，地方化債和地產(chǎn)防風(fēng)險(xiǎn)政策框架已逐步清晰，全球流動(dòng)性環(huán)境明顯改善，市場(chǎng)情緒有所回暖，延續(xù)第二階段配置策略，增配前期跌幅較大的科技和醫(yī)藥。首先，從制度和政策層面來(lái)看，此次中央金融工作會(huì)首提加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)，對(duì)發(fā)展和防風(fēng)險(xiǎn)做出全面安排，資本市場(chǎng)融資端節(jié)奏調(diào)整近期已見(jiàn)效果，投資端改革值得期待，長(zhǎng)線資金入場(chǎng)規(guī)?？善凇Ｆ浯?，從兩個(gè)關(guān)鍵防風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的進(jìn)展來(lái)看，10月以來(lái)特殊再融資債發(fā)行已超萬(wàn)億，清償欠款行動(dòng)有望改善企業(yè)現(xiàn)金流并刺激信貸，部分一線城市二手房成交有所回暖，但穩(wěn)地產(chǎn)仍需要政策組合拳繼續(xù)加碼。最后，從盈利和市場(chǎng)層面來(lái)看，三季報(bào)基本確認(rèn)二季度的盈利增速底，近期全球流動(dòng)性環(huán)境明顯改善，市場(chǎng)交投情緒有所回暖，資金重新轉(zhuǎn)向交易機(jī)構(gòu)成長(zhǎng)股，配置上建議繼續(xù)增配前期跌幅較大的科技和醫(yī)藥板塊。

中信建投證券：量變到質(zhì)變，行情震蕩向上

中信建投證券認(rèn)為，前期壓制A股的核心變量美債收益率，在美財(cái)政部放緩長(zhǎng)債增發(fā)，非農(nóng)不及預(yù)期等催化下筑頂回落。國(guó)內(nèi)政策環(huán)境頗有看點(diǎn)，寬財(cái)政托底改善市場(chǎng)悲觀預(yù)期，金融工作會(huì)議提及活躍資本市場(chǎng)，著力引入長(zhǎng)期資金。三季報(bào)基本確認(rèn)本輪盈利周期底部，往后看市場(chǎng)有望呈現(xiàn)震蕩向上趨勢(shì)?；?、醫(yī)藥、電子產(chǎn)業(yè)周期有望觸底回暖，AI大模型+政策賦能人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈。

信達(dá)證券：年底成長(zhǎng)可能會(huì)短暫逆襲

信達(dá)證券指出，隨著市場(chǎng)的企穩(wěn)，市場(chǎng)可能會(huì)迎來(lái)熊市結(jié)束后的第一波上漲。從歷史規(guī)律來(lái)看，雖然每一輪牛市的風(fēng)格均有很大的不同，但熊市剛結(jié)束的時(shí)候，股市的風(fēng)格往往會(huì)受到前一輪牛市的影響更大，所以四季度內(nèi)需要重點(diǎn)關(guān)注2019-2021年表現(xiàn)較強(qiáng)的半導(dǎo)體、新能源。

浙商證券：跨年行情，及時(shí)把握

浙商證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)改善顯性化主導(dǎo)A股趨勢(shì)，結(jié)合庫(kù)存周期位置、前瞻指標(biāo)PPI走勢(shì)、穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力等，經(jīng)濟(jì)改善是中期維度變量，換言之本輪經(jīng)濟(jì)改善主導(dǎo)的A股上漲或?qū)⒖缒?。與此同時(shí)，美債拐點(diǎn)初步顯現(xiàn)將助力A股節(jié)奏，因此建議及時(shí)把握行情。針對(duì)重點(diǎn)行業(yè)進(jìn)行配置，趨勢(shì)機(jī)會(huì)重視TMT，產(chǎn)業(yè)線索有AI低算力應(yīng)用(辦公、游戲、教育、電商、醫(yī)藥)、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、汽車智能化等，而庫(kù)存周期指引的輪動(dòng)機(jī)會(huì)關(guān)注補(bǔ)庫(kù)存線索。

東吳證券：風(fēng)格切換即將來(lái)臨

東吳證券分析，成長(zhǎng)股的賠率交易即將開(kāi)始，當(dāng)前至美聯(lián)儲(chǔ)正式開(kāi)始降息之前，A股成長(zhǎng)股板塊將迎來(lái)分母確定性好轉(zhuǎn)后的估值修復(fù)，賠率交易占優(yōu)。而美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始正式降息之后，可能出現(xiàn)分子和分母端同時(shí)好轉(zhuǎn)，勝率將明顯上升，但賠率可能較當(dāng)前股價(jià)位置有所下降。

粵開(kāi)證券：跨年行情即將開(kāi)啟?

粵開(kāi)證券認(rèn)為，從市場(chǎng)、估值、流動(dòng)性和基本面四個(gè)層面來(lái)看，隨著全A凈利潤(rùn)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，本輪盈利底或已確認(rèn)。而海外貨幣政策的邊際變化有望大幅緩解市場(chǎng)的流動(dòng)性壓力，分母端的壓制大幅緩解，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望得到修復(fù)。同時(shí)以史為鑒，11月也是全年上漲概率的高點(diǎn)，隨著多個(gè)指標(biāo)出現(xiàn)改善，疊加年底即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)熱，靜待跨年行情。

華鑫證券：A股反彈進(jìn)行時(shí)，反轉(zhuǎn)看12月

華鑫證券表示，A股分母壓制再緩和，反彈進(jìn)行時(shí)，反轉(zhuǎn)看12月。美債頂?shù)靡则?yàn)證，對(duì)應(yīng)人民幣資產(chǎn)分母端壓制明顯緩和，A股觸底反彈的外部條件再度確認(rèn)。如果1月美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖確認(rèn)降息路徑和國(guó)內(nèi)兩大會(huì)議釋放積極政策信號(hào)，分子分母雙擊共振，反轉(zhuǎn)可期。