隨著全球投資者對(duì)印度的熱情持續(xù)升溫，這個(gè)南亞大國(guó)已經(jīng)成為今年全球投資的“寵兒”。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超出預(yù)期，股市漲勢(shì)如虹，市值更是突破4萬億美元大關(guān)，Nifty 50指數(shù)今年以來漲幅近18%，邁向史無前例的八年連漲。然而，進(jìn)入2024年，印度經(jīng)濟(jì)能否繼續(xù)扛住市場(chǎng)的厚愛，股市還能否繼續(xù)上漲，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。近日，花旗印度經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)、股票和固定收益策略團(tuán)隊(duì)發(fā)布了一份名為《印度2024展望——在選舉迷霧中閃耀》的報(bào)告，對(duì)2024年印度大類資產(chǎn)走勢(shì)進(jìn)行了展望。

從基本面來看，隨著全球利率上升、美元升值和油價(jià)上漲等不利因素的消退，印度經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。花旗預(yù)計(jì)，印度2024財(cái)年GDP增長(zhǎng)率將達(dá)到6.7%，而受全球經(jīng)濟(jì)放緩影響，2025財(cái)年增速將放緩至6.2%。

對(duì)于印度股市，花旗維持了建設(shè)性的看法。報(bào)告指出，2024年印度股市有強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng)前景。NIFTY指數(shù)2024年12月的目標(biāo)價(jià)為22500點(diǎn)，遠(yuǎn)期市盈率為19倍，較目前還有約5%的上漲空間。盡管外資今年瘋狂流入印度股市，但花旗指數(shù)顯示，印度在投資者新興市場(chǎng)投資組合中的超配程度已經(jīng)下降。

此外，花旗還對(duì)印度債市和盧比進(jìn)行了展望。報(bào)告指出，全球名義利率可能下降，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退迫在眉睫。在這樣的背景下，印度政策很可能保護(hù)印度資產(chǎn)免受避險(xiǎn)/去杠桿化逆風(fēng)的影響，開始逐步降息。因此，預(yù)計(jì)印度國(guó)債收益率最終將走低，而印度盧比將保持穩(wěn)定。

值得一提的是，2024年是印度的大選之年。選舉結(jié)果將對(duì)印股等各類資產(chǎn)走勢(shì)產(chǎn)生影響。不過目前花旗預(yù)期現(xiàn)任總理莫迪的政黨在獲勝的可能性較大，將維持所謂的政治連續(xù)性，給市場(chǎng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)較小。

然而，花旗也提醒投資者注意一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素。首先，隨著外部和國(guó)內(nèi)需求環(huán)境出現(xiàn)周期性走軟，2025財(cái)年經(jīng)濟(jì)增速將小幅放緩。其次，盡管印度在新興市場(chǎng)基金中的配置增加了，但根據(jù)地區(qū)團(tuán)隊(duì)的數(shù)據(jù)顯示，印度在新興市場(chǎng)組合中的超配情況逐漸減少，現(xiàn)在接近中性。這意味著外資對(duì)印度的偏好可能發(fā)生變化。

此外，花旗還指出消費(fèi)、資本支出、選舉結(jié)果、信貸增長(zhǎng)以及資金流等五個(gè)方面將是影響印度市場(chǎng)明年走勢(shì)的關(guān)鍵因素。特別是大選結(jié)果將受到密切關(guān)注因?yàn)橹葸x舉結(jié)果降低了意外發(fā)生的尾部風(fēng)險(xiǎn)。

在展望中花旗強(qiáng)調(diào)盡管面臨一些挑戰(zhàn)但印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景依然樂觀。隨著通脹壓力的緩和和政策利率的逐步降低預(yù)計(jì)印度央行可能會(huì)逐步放寬貨幣政策為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供進(jìn)一步支持。同時(shí)隨著企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁、現(xiàn)金流產(chǎn)生和有利的政策環(huán)境公共資本支出將保持增長(zhǎng)勢(shì)頭而私人資本支出應(yīng)逐步改善。

總的來說盡管面臨一些不確定性但花旗對(duì)印度的經(jīng)濟(jì)前景和股市表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。隨著全球經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)的影響逐漸消退以及印度國(guó)內(nèi)政策的逐步調(diào)整預(yù)計(jì)印度經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)而股市也有望迎來更多的投資機(jī)會(huì)。然而投資者在參與印度市場(chǎng)時(shí)仍需關(guān)注潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素并根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力做出合理的投資決策。