2023年美聯(lián)儲最后一次議息會議結(jié)束，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%的水平不變，符合市場預(yù)期。

這已經(jīng)是美聯(lián)儲連續(xù)第三次宣布維持聯(lián)邦基金利率不變，從此次會議釋放的信號和美聯(lián)儲主席鮑威爾的表態(tài)來看，美聯(lián)儲本輪不再加息應(yīng)已成定局，明年大概率將啟動降息。

美聯(lián)儲本輪緊縮政策應(yīng)該要走到頭了。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，美聯(lián)儲會議聲明“在決定是否需要任何額外的緊縮政策”的語句中，增加“任何(any)”一詞，表明美聯(lián)儲已經(jīng)接近或處于緊縮政策終點。

鮑威爾會后對記者表示，當(dāng)前政策利率很可能已經(jīng)處于或接近本輪緊縮周期的峰值。美聯(lián)儲將繼續(xù)致力于使通脹率回落到2%的目標(biāo)，并將中長期通脹預(yù)期錨定在這一水平。

明明表示，點陣圖也顯示所有美聯(lián)儲官員均認(rèn)為不再加息是合適的，若無超預(yù)期沖擊，美聯(lián)儲加息或已落幕。

“除非發(fā)生特殊事件，否則美聯(lián)儲或應(yīng)已完成加息，當(dāng)前將聚焦于何時開始降息。我認(rèn)為，美聯(lián)儲未必是要等到經(jīng)濟(jì)增長顯著惡化時才會開始降息，其需要看到的只是反通脹方面繼續(xù)取得理想的進(jìn)展。”景順亞太區(qū)(日本除外)全球市場策略師趙耀庭說。

工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實認(rèn)為，盡管鮑威爾依舊堅定對未來通脹保持高度謹(jǐn)慎，但財政退出和美國大選的政治因素將加快2024年美聯(lián)儲的降息節(jié)奏。

程實表示，在大規(guī)模財政擴張的支持下，盡管美國經(jīng)濟(jì)目前仍表現(xiàn)出較強韌性，然而進(jìn)入2024年，隨著美國大選臨近，共和黨或?qū)⑦M(jìn)一步通過財政縮減向民主黨施壓。對于民主黨而言，無論從經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定或政治支持上，美聯(lián)儲更快地實施降息以對沖財政退出的負(fù)面影響都是必要的。考慮到2023年財政擴張的積極因素將在2024年二季度基本消退，美聯(lián)儲最早或?qū)⒃?月釋放降息信號。

明明指出，點陣圖顯示所有美聯(lián)儲官員均認(rèn)為今年年底利率會維持不變，并且降息將發(fā)生在2024年，降息幅度預(yù)測為75個基點，較2023年9月降息幅度增加了25個基點。

“鮑威爾對于降息決策將主要依賴于一系列美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，若數(shù)據(jù)惡化將會在合適時點降息，鴿派發(fā)言推動美國股指上漲、美債利率下行。”明明說。

美聯(lián)儲此次議息會議結(jié)果公布后，外匯市場上人民幣應(yīng)聲上漲。截至12月14日14時，在岸、離岸人民幣對美元即時匯率均有400個基點左右的漲幅。

渣打銀行大中華及北亞區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師丁爽預(yù)測，美國高利率會維持到明年年中，而中國在明年年中前保持偏寬松的貨幣政策，還會有降息。因此，明年上半年中美貨幣政策分化仍然存在。美聯(lián)儲如果明年三季度開始降息，會對美債收益率、美元指數(shù)產(chǎn)生影響，美元指數(shù)可能走弱。

明明認(rèn)為，考慮到當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)不論是消費、投資還是制造業(yè)與非制造業(yè)活動均出現(xiàn)降溫跡象，疊加政策利率水平已步入終點水平，預(yù)計未來10年期美債利率或?qū)⒊掷m(xù)趨弱運行，存在向下突破4%的可能性。

丁爽預(yù)計，人民幣壓力真正減小的階段可能要到明年下半年。下半年雖然中國的利率仍處在低位，但如果中國不再降息、而美國開始降息，這從另外一種角度來看也是一種分化。“雖然絕對值還是美國的利率高于中國，但在利差縮小的情況下，資本外流的壓力會有所減輕，所以我們預(yù)測明年年底人民幣(對美元)匯率在7左右。”